周期定位：全球化产业链重构背景下，国内公司依托库存周期领先优势和新兴产能布局，加速抢占全球制造业微笑曲线的上游（资源）与下游（终端）环节。 有道云笔记的不足 根据海关总署数据，2024年我国进口稀土13.3方吨，根据百川盈孚测算2024年独居石折REO约2.5万吨，2024年全球稀土产量约46.6万吨REO，据此则进口矿及独居石对稀土供给的贡献度达34%。 H2：提升搜索效率

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新能源乘用车零售26.3万辆，同比去年同期增长79%，较上月同期下降17% Finalshell 我们认为内需政策加强和投入势在必行，有望提振消费，对下游需求产生eps提振，从而加强上游需求。

【复盘·内观】本周影响A股市场整体表现较好的主要原因有：（1）国内互联网巨头全面发力AI，如腾讯微信接入DS大模型、阿里资本开支大超市场预期等。 有道云笔记的不足 预计2024-2026年归母净利为-3.6/1.77/2.38亿元，对应PE17/13X。